全面分析冬季肥料貯存，為何復合肥行情必跌：
一、由于目前復合肥價格泡沫情況嚴重，經銷商貨物接受風險明顯增加。
二、2011年11-12月底：
硫基45%復合肥出廠價將跌至2300；
氯基45%復合肥出廠價將跌至2100。
分析，直接影響復合肥價格的三大因素：直接生產成本；供求關系；宏觀經濟。以下逐一分析：
復合肥主要原材料價格分析：
一、硫磺：
1、目前硫磺價格到岸價240美金，是十年來硫磺價格的第二高位。硫磺價格下跌空間極大。
2、硫磺主要是石油冶煉的副產品，成本可以忽略。價格暴漲暴落，09年受經濟危機影響，最低到岸價50美金。
3、硫磺主要用于制造硫酸，硫酸是重要的化工原料。全球經濟下滑，硫磺需求持續(xù)低迷，國內硫磺價格紛紛下調，中石化將硫磺報價下調50-100元/噸，這是一個重要的信號。
4、觀察近幾年，每到四季度硫磺價格總是驚人的相似——走下降通道。
5、預計明年全球硫磺需求乏力，價格全面下調。
二、氯化銨
1、氯化銨目前大量出口，出口拉升了氯化銨的價格。
2、氯化銨是二元復合肥的主要原料，二元復合肥今年大量出口拉升了氯化銨的價格。
3、近期國家即將出臺限制氯化銨、二元復合肥出口的政策，氯化銨必定大幅下跌。屆時將降低氯基復合肥的成本。
三、氯化鉀（硫酸鉀）
1、氯化鉀成交低迷，需求乏力。
2、國產氯化鉀的運輸壓力緩解，企業(yè)開工正常；鹽湖集團已經開始對復合肥廠賒銷氯化鉀。
3、邊貿到貨量集中，使得價格下滑得比較快。
4、港口方面，由于價格持續(xù)下滑，經銷商以及工廠采購方都處于觀望狀態(tài)。而近期陸續(xù)有船期抵港，使得港口存在銷售壓力。
四、煤
今年由于運輸緊張導致煤炭冬儲進行得不順暢。然而，我們也必須看到，政府層面為了保證煤炭冬儲的順利實施，已經運用各種手段加緊協(xié)調。隨著煤炭資源整合的結束，前期產能受限的大型煤企陸續(xù)恢復正常，從供應面上給煤炭價格上行降溫。
五、磷礦
目前，磷礦石價格仍穩(wěn)定。這和我們國家磷礦資源儲量有限且富礦少的國情有關，也和磷礦主產省陸續(xù)對本省磷礦資源進行整合有關。但是隨著磷酸一銨和磷酸二銨需求的下降，下游對磷礦石的采購也逐漸減弱。部分磷礦供應商實際已經在降價出貨。
六、尿素
進入10月份，尿素價格整體跌幅在300元/噸左右，目前山東地區(qū)主流出廠價在1930元/噸。面對這樣的價位，經銷商仍無動于衷，原因是他們所預期的淡儲價格為1800-1850元/噸，因此仍持幣觀望。對于尿素價格后期走勢我們認為仍有下跌空間，理由有三：一是尿素整體產能過剩，據估算，今年國內至少有800萬噸的過剩量；二是隨著北方秋播的結束，化肥進入淡季期，農業(yè)需求也基本結束。三是下游復合肥廠家還沒有恢復開工，無法接受目前高價位的原料。
七、磷酸一銨
1、磷酸一銨是二元復合肥的主要原料，出口二元肥就是出口磷酸一銨。而國家控制二元肥、氯化銨出口是既定方針。
2、磷酸一銨正常與磷酸二銨差價應該在600元左右是合理的。目前磷酸二銨3000出廠，磷酸一銨2700出廠，價格明顯不合理。還有下行空間。
3、一旦二元肥不能出口，磷酸一銨價格預計降到2200左右。
結論：復合肥生產的大部分原料跌價，個別品種有可能大幅度跌價。因此復合肥成本下降成為定局。
復合肥供求關系分析
一、目前，我國復合肥行業(yè)產能過剩嚴重。據中投顧問發(fā)布的《2010-2015年中國化工行業(yè)投資分析及前景預測報告》顯示，2009年，我國生產復合肥的4400家企業(yè)的總產能已超過2億噸(實物量)，但目前產量卻只有0.6億噸(實物量)左右。就這個產量已經超過全國復合肥需求量50%以上。
二、長期以來，復合肥供求關系主要依賴經銷商、零售商庫存積壓來勉強維持平衡，一旦經銷商減少復合肥儲備，復合肥生產廠家即大量積壓。
三、全國經銷商、零售商普遍缺乏信心。09年的慘痛教訓依然讓經銷商非常警覺。
四、氮肥、復合肥大量利用長效、緩釋技術，肥料的利用率提高。肥料利用率每提高一個百分點。每年即減少復合肥60萬噸用量。
結論：中國復合肥嚴重供過于求，二元復合肥出口即將被堵死，部分廠家積壓嚴重。